Ese repunte del dólar que parecía tan seguro a principios de año, se hace esperar. Y es que, algunos analistas apostaron fuertemente por un dólar al alza. ¿Qué nos dicen ahora? Asumir cierres, reinterpretar el escenario y buscar culpable: esta vez le toca al frío. En este artículo del Finalcial Times nos dan algunas pautas interesantes que van más allá del frío invierno.

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“Ha sido un invierno difícil para los alcistas del dólar. Las olas de frío en EEUU han afectado al transporte, los comercios y las fábricas del país, además de congelar la racha alcista de la divisa con la que contaban muchos inversores. Después de algunos años difíciles, analistas, gestoras de fondos y economistas dieron por hecho que el dólar se revaluaría amparado por la recuperación de la economía estadounidense, permitiendo a las autoridades retirar paulatinamente sus políticas de estímulos e incrementar los tipos de interés, mientras sus homólogos en Europa y Japón seguían aplicando políticas monetarias más flexibles. 

Tras un repunte a principios de año, el índice del dólar, que mide el valor del dólar estadounidense con relación a una cesta de monedas extranjeras, ha acabado cediendo y ahora mismo cotiza al nivel alcanzado el pasado 1 de enero. Según la media ponderada de la Fed, que da más peso a los mercados emergentes, el dólar ha ganado un 0,9%. Pero a los inversores lo que realmente les importa es su evolución frente al resto de las principales divisas. Y, en este sentido, el dólar sale perdiendo en una de las cotizaciones más populares, la de la divisa frente al yen. 

Afectado por la última racha de datos económicos, el dólar también ha cedido terreno frente a la libra esterlina, a medida que las perspectivas en Reino Unido han ido mejorando. Además, el dólar no ha conseguido avanzar frente al euro, que se ha mostrado muy resistente. 

No obstante, esta no ha sido la única decepción que se han llevado los inversores. Los efectos en los mercados de divisas han sido generalizados. Steve Englander, estratega de Citigroup, asegura que los inversores que han sufrido pérdidas están adoptando una posición de repliegue y cerrando operaciones que les perjudican con mucha más rapidez, aunque esto empeora las cosas si todo el mundo intenta salir a la vez. “Hay mucha menos disposición a asumir golpes, por mucho que piensen que están en la posición correcta”, explica. 

En opinión de John Normand, estratega de JPMorgan, “es normal que la gente haya perdido la fe en las expectativas para 2014”. 

Según Geoff Yu, de UBS, el único consenso entre los hedge funds es apostar contra el dólar canadiense, que desde principios de año ha caído casi un 4% frente al dólar de EEUU. 

En general, los analistas creen que hay poco margen para que el dólar recupere posiciones a corto plazo, dada la incertidumbre sobre el momento en el que anunciará la primera subida de los tipos de interés y la caída de las rentabilidades, que ha reducido el atractivo por los bonos del Tesoro de EEUU que tenían los inversores extranjeros. 

La cuestión fundamental es saber si los débiles datos de los sectores de distribución, manufacturero e inmobiliario se deben a las consecuencias de los temporales de frío de este invierno o si son reflejo de problemas estructurales más graves. Pasarán meses hasta que haya una respuesta clara a esta cuestión, aunque una mayoría opina que los datos son consecuencia del estado de la economía de EEUU. 

En cualquier caso, muchos analistas creen que tarde o temprano habrá un repunte del dólar que se prolongará durante algunos años, a medida que se vaya consolidando el crecimiento de EEUU y el ajuste del crédito en China afecte a las economías de otros países”.

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