Subir los tipos de interés sin que la inflación haya llegado al objetivo es peligroso.

Janet Yellen, presidenta de la Fed

La Reserva Federal de EEUU ha subido los tipos dos veces en pocos meses, argumentando que el bajo desempleo y el crecimiento sostenido podrían desembocar en fuertes incrementos de la inflación. Sin embargo, la Fed debería seguir atenta a los niveles de precios, aún por debajo del objetivo, para esperar a que el mercado laboral mejore y suban los salarios para endurecer su política monetaria, porque subir los tipos más puede tener efectos adversos en este momento.

El discurso oficial del instituto monetario es claro y la tendencia es contractiva. Janet Yellen, presidenta la Fed de EEUU, ha insistido en los últimos meses que esperar demasiado para elevar los tipos será peligroso, puesto que la economía podría ‘sobrecalentarse’ y la Reserva Federal se vería obligada a contraer el tono de su política demasiado deprisa. No obstante, subir tipos ahora puede ser una decisión aún más peligrosa que esperar.

El discurso que domina en las apariciones de Yellen últimamente es el siguiente: “Como señalé en ocasiones anteriores, esperar demasiado tiempo para acabar con esta política expansiva puede ser imprudente, lo que obligaría a la Fed a subir los tipos rápidamente, lo cual podría perturbar los mercados financieros y llevar a la economía hacia una recesión”. Parece que cualquier oportunidad para subir tipos y contraer la política monetaria tiene que aprovecharse sin perder una décima de segundo.

Sin embargo, un documento de trabajo de la Reserva Federal de San Francisco pide precaución con esta ansia para contraer la política monetaria porque “los tipos de interés tienen un efecto sobre la economía mayor del que se creía”.

“Incluso una ciclo modesto de endurecimiento monetario puede tener efectos sustanciales restringiendo la actividad económica y la inflación”, destaca Óscar Jordá, vicepresidente del departamento de investigación de la Fed de San Francisco.

Este documento tiene relación con las aportaciones de Christina y David Romer, profesores de la Universidad de California, que en 2013 mostraron que “la idea más peligrosa de la Reserva Federal en su historia es que la política monetaria no importa”.

Fuente: eleconomista.es

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