Es probable que el Banco Central Europeo tenga pocas alternativas más allá de la reducción el próximo año de su programa de compra de deuda valorado en 2 billones de euros, con independencia de que la inflación suba o no.

Una mejora de la economía de la eurozona ya llevó al BCE a recortar sus compras en 20.000 millones de euros al mes en abril, aumentando las expectativas de que las autoridades seguirían por ese camino en los meses siguientes.

Ahora, los mercados tendrán la vista puesta en el discurso del presidente del BCE, Mario Draghi, durante la reunión de banqueros centrales de Jackson Hole (EEUU) que comienza el jueves. Los operadores intentarán encontrar alguna pista sobre cuáles son las intenciones del BCE. En este momento, Draghi se enfrenta a un dilema, dado que el BCE se está quedando sin bonos que comprar.

La propia normativa del BCE limita las compras a un tercio de la deuda en circulación de cada país y la oferta de deuda alemana y portuguesa comienza a escasear.

El BCE tiene que conseguir un equilibrio entre los datos económicos y los mercados, mientras marca la senda hacia la normalización de la política monetaria. La mejora de la economía de la eurozona no se ha traducido en un aumento sostenido de la inflación, que Draghi cree necesario antes de retirar los estímulos. En julio, la inflación de la eurozona se situó en el 1,3% y su tendencia es a la baja, desde que en febrero alcanzara el objetivo del 2% marcado por el BCE.

La fortaleza de la moneda única también afecta a los precios. Antes de reducir el programa de relajación cuantitativa (QE, por sus siglas en inglés), Draghi quiere ver un aumento “duradero” de los precios. Según Bloomberg, los analistas calculan que la inflación sobre los precios será de un 1,4% durante 2018. Si ese consenso demuestra ser acertado, el problema del banco central se agravará.

A pesar de ser uno de los mayores mercados de deuda soberana del Continente, la solidez económica de Alemania significa que sus reservas de bonos no han aumentado en los últimos años. En Citigroup calculan que el BCE podría alcanzar su techo de compras de deuda alemana el próximo febrero. Eso obligaría a la entidad a limitar de forma selectiva su programa, optando por la deuda de los países periféricos.

El BCE también se está acercando a su límite en algunos pequeños países de la eurozona. Según previsiones de UBS, este es el caso de Portugal, Irlanda y Dinamarca. “La compra de activos se centraría casi completamente en las compras en Francia e Italia”, explica el analista de UBS Norbert Aul.Este escenario podría resultar políticamente problemático para el BCE.

Este mes, el Banco Central ha sido de nuevo objeto de críticas por parte del Tribunal Constitucional de Alemania que sostiene que hay razones para pensar que la compra de bonos del BCE ha violado las leyes europeas.

El Tribunal ha trasladado el caso al Tribunal de Justicia de la Unión Europea, aunque es de esperar que no se tome ninguna decisión al respecto hasta que el BCE no haya terminado el programa de compra.

Algunos observadores creen que el banco ya ha iniciado las maniobras necesarias para evitar, de manera encubierta, la deuda alemana.

En los últimos meses, el programa de compra de bonos del BCE ha empezado a desacelerarse y son los bonos italianos los que representan gran parte de las compras. Según Richar Turnill, jefe de estrategias de inversión en BlackRock, la caída del volumen de bonos disponibles también implica que el BCE “corre el riesgo de reducir los estímulos demasiado pronto”. Por tanto, si la inflación no mejora, ¿podría Draghi ganar más tiempo cambiando las reglas que determinan el tipo de deuda que el BCE puede comprar?

Fuente: expansion.com

… toda la actualidad económica aquí en el blog de ForexDuet.

Accede a todos sus contenidos como usuario registrado o activa tu registro aquí.

   ____________________________________________________ 

Recuerda que si eres operador de los mercados o tu meta es lograrlo pronto, aquí puedes encontrar con regularidad artículos especialmente realizados o seleccionados por traders y expertos en entorno económico. No obstante, es perfectamente viable hacer trading estrictamente con análisis técnico, sin necesidad de tener conocimientos de economía, aunque sabemos que una visión general, ayuda bastante a comprender asuntos relevantes, y nos acerca a la realidad que mueve los mercados. Por supuesto lo puedes ir aprendiendo de forma natural con nosotros, con la intención de darle aplicación  a tú trading,  en nuestra novedosa Academia de trading on line ForexDuet Academy.
Aviso: Todos los enlaces externos de estos artículos son documentación procedente de fuentes públicas para la elaboración de nuestros contenidos, respetando así la propiedad intelectual de sus autores, así como de todas sus fuentes. ForexDuet no se hace responsable del funcionamiento de dichos enlaces, de sus opiniones o de su publicidad.

Log in to post a comment.

Este sitio web utiliza cookies para que usted tenga la mejor experiencia de usuario. Si continúa navegando está dando su consentimiento para la aceptación de las mencionadas cookies y la aceptación de nuestra política de cookies, pinche el enlace para mayor información. ACEPTAR

Aviso de cookies